过去一年头部教育公司在政策调整与AI技术浪潮的双重影响下，呈现出显著的业绩分化和战略分野。好未来、新东方等老牌巨头依托教育新业务、AI硬件与多元化业务继续增长。其中好未来在素质教育与智能硬件驱动下增速最快，新的一年有望继续领跑，二级市场市值表现有望跃二进一。新东方公司由新教育业务与文旅双线驱动新一年增长，与此同时今年有待验证剥离顶流IP后电商业务能否恢复涨势。
高途面临收入扩张与盈利状态平衡问题，其过去一年业务保持相对高速增长，但同时出现显著亏损，今年有待破解盈利困局。有道公司AI驱动下营销业务和教育硬件业务保持增长，但学习业务收入下降，今年有待逆转降势。猿辅导、作业帮过去一年通过智能硬件、素质教育等探索新增长极，今年可期望在AI等新技术迭代同时，进一步扩展相关产品业务。
无可忽视的是，对于整个教育行业来看，随着AI技术加速渗透教育场景，各家公司今年不进则退地必须适应新一轮AI对所有教育学习产品，尤其是线上智能学习产品的变革。2025年或将成为教育科技公司在新一代AI技术支撑下，创新学习产品服务落地与商业化探索的重要一年。
以下是2025年教育头部公司展望，enjoy：
好未来：AI硬件+素养课程双轮驱动，领跑教育科技转型
好未来公司去年业绩上取得亮眼的进展，学习服务与AI智能硬件等核心业务推动其快速增长，总体增幅超过50%。智能硬件上，该公司去年推出学习机、学练机、启蒙机等新产品，并且在市场上获得有意义的反馈，部分单品销售额在对应行业品类上销售额排行前列。在科技领域该公司去年加大投入，自研并持续迭代更新的九章大模型，已应用于智能学习设备，并推出智能助手“小思”以及智能问答应用“随时问”，支持答疑解题、口语练习、作业辅助等功能。本月“随时问”等应用接入了Deepseek系列大模型，支持深度思考等。作为具备AI自研能力强且紧跟最前沿技术发展的教育科技公司，可以预期今年该公司将继续加大前沿科技的投入，推进其智能应用、内容和硬件产品的创新。
学习服务上，该公司线上线下学习项目去年继续获得积极进展，其素养培优小班等课程服务是过去一年该公司重要收入来源，该公司在最新财报季中表示，预期培优小班业务将在未来继续增长。但由于基数较高，长期增长率可能会逐渐下降。与此同时在学习服务上，该公司提到过去几个季度，公司观察到“市场需求和素养学习业务表现都呈现持续增长势头。这一代家长已经开始形成自己的育儿和教育理念。他们中的许多人现在都强调孩子的全面发展，而不是只关注学校的学业成绩。”该观察指向包括2025年在内的未来，该公司在素质素养课外学习产品服务上乐观的市场增长可能。
此外，近年至今，得益于好未来在新教育业务、AI教育智能产品方面的探索，其正在成为新时期教育公司有效转型的标杆，二级市场投资人对其信心增强。如果该公司新的一年仍能保持2024年增长表现，可以预期今年其市值有机会超过剥离“与辉同行”业务后的新东方公司。
新东方：新教育+文旅双线并进，剥离顶流IP后电商能否恢复增长？
新东方公司去年业绩同样表现积极，最新两个财季总体营收同比增幅约为26%。相对而言，2023年由电商驱动的高速增长在过去一年已经有所放缓。
新东方公司去年值得关注的新增长业务，包括新教育业务以及正在进入正轨的文旅产品服务。其中新教育业务增幅超过40%。新整合的文旅业务，包括面向学生的游学研学服务和面向中老年用户的旅游业务，收入增幅超过三位数，该业务去年开始为新东方提供有意义的收入贡献。传统教育业务包括出国考试准备和出国咨询业务、面向成人和大学生的国内考试准备业务，去年以来的业绩报告显示各业务分别增幅超过两位数。
在最新的业绩报告会期间，该公司称将在下季度实现核心教育业务稳定和可持续增长，同时继续投资新兴文旅业务。可以预期今年上述传统业务以及新增长业务等多元业务板块，将继续是新东方公司新一年的投入重心。
与此同时，去年年初的展望中，Edu指南提到“瞬息万变的电商赛道上，顶流IP、热点随时面临更替。东方甄选能否继续在顶流IP红利下继续获得同等体量乃至更高收入的可能性，这无疑是非常值得关注的变化。其直播电商业务当前分别以东方甄选账号、与辉同行账号推进，分拆效果是优是劣，仍有待观察。”该公司旗下东方甄选去年经历了较大的调整，其下半年宣布经过磋商，剥离核心电商IP“与辉同行”。其最新业绩报告显示，截至去年11月的两个季度东方甄选电商GMV同比有所下降，母公司新东方股价一度跌幅达30%。今年对于新东方而言，是剥离顶流IP后，能否证明具备恢复增长的重要一年。如果能够做到，那么二级市场信心也将有望回升。
高途：营收高增长难掩亏损，盈利模式有待破题
高途公司去年以来业绩增长亮眼，其截至9月的三个季度营收同比增幅超过40%。其中最新季度营收同比增幅超过50%。该公司的收入增长驱动力主要来自学习服务，包括非学科培训服务、传统学习服务、成人学习业务以及智能学习内容产品。其中该分部收入核心来源为非学科培训服务。去年该公司还开设了体育实体中心等以探索线下业务可能性。在AI技术快速迭代的同时，该公司亦推出了相关AI应用，以提升学习与教学效率。在电商业务上，该公司去年暂停了其电商直播间“高途佳品”业务。
相较而言，高途公司盈利状态同比由利润转为显著亏损。以亏损换取收入增长的模式在当下并没有获得投资人认可，高途公司过去一年股价跌幅近50%。今年该公司若要恢复投资人信心，其在增长策略上或需作出新调整，例如在成本上作出相对控制等以实现盈利状态的改善。
网易有道：AI推动硬件与营销业务，学习服务有待逆转降势
有道公司去年以来的业绩同比保持增长。相对而言，其去年最新季度（截至9月）营收同比增幅为2%，是三个季度以来增速最低的季度。其中最新季度中，其核心业务学习服务净收入同比下降19%。智能设备同比增长超20%。在线营销服务同比增幅超40%。根据该公司信息，其营销业务增长由其第三方互联网资产对效果广告的需求增加推动。智能设备增长是由于其词典笔等新硬件产品取得良好回报。该公司去年推出智能设备包括A6 Pro、X7 Pro、听力宝等新产品，以及基于其自研教育大模型子曰推出小P老师和Hi Echo软件应用。该公司近日官宣接入Deepseek系列大模型，其学习助手“有道小P”支持“深度思考”等功能。
随着今年AI技术快速更新，预期该公司旗下智能设备等新产品将继续迭代，为用户提供新一代软硬件应用。与此同时，新AI技术能否继续推动其近年来快速增长的营销服务板块值得关注。此外，其学习服务需要探索更多可能，以逆转收入下降状态。
猿辅导：素质教育+智能硬件双线突围，进校业务蓄势待发
猿辅导的素质素养教育，通过猿辅导、斑马AI学和斑马百科等品牌继续推进服务。其中其素养课去年披露基于新课标体系完成新一轮升级，其系列课程产品更名为新思维、新双语、新人文。其中新思维以发展理科素养为目标，新双语依托原声读物启发语言学习。新人文聚焦于阅读、创作、思辨、审美、实践等能力。此外其强调通过AI赋能，推进各素养学习产品的课程学习全程，包括课前预习、课中监督提醒与伴学、课后专项提升与查漏补缺等。今年可以预期该公司将继续推进升级后的素养课程，为用户提供更多符合新时期青少年学生能力培养的产品服务。
近年该公司在智能硬件领域亦进行了积极探索，其推出的硬件产品如小猿学练在市场上赢得了较高认可，其自上市到去年7月累计售出80万台，以其数千元的定价来看，该硬件设备无疑已经成为猿辅导旗下贡献有意义营收的产品。该公司近日官宣小猿学练机和“小猿口算”等全系列小猿产品，接入DeepSeek推理模型，并将与自研大模型融合。今年该方向产品能否通过AI新技术迭代更新为用户提供新体验，或该公司会否推出新一代智能学习设备，继续推进智能硬件细分业务有效市场化值得关注。
同时，该公司智慧教育业务进校业务去年取得进展，旗下为学校机构等提供智慧教育支持的飞象星球，据披露已进入全国183个地区学校提供服务。智慧教育领域已经成为新时期下尤其是AI技术推动下，各家头部公司投入资源探索的重要方向之一，但目前来看该细分领域更多是推进合作服务、获得品牌认可，尚未能成为各家公司商业化结构的核心分部，新一年表现如何值得继续观察。
作业帮：智能硬件推进增长，智慧教育加速布局
作业帮去年在智能硬件领域等取得进展，其推出的多款智能硬件产品包括学习机等，定价在不同梯度，并根据不同阶段的学龄用户提供适配的内容和应用支持，其总体销量在学习机品类上排行前列。根据定价和销量，可以看到智能硬件已成为该公司不可忽视的细分业务线。该公司去年开始探索线下渠道，通过实体店展示教育智能硬件产品。今年可以预期其将通过更多智能学习设备，同时或通过更多触达潜在家庭消费者的渠道，推进其业务分部有效收入增长。
该公司在智慧教育上有所推进，其通过教育数字化服务商云思智学提供产品服务，据披露，其覆盖教育数字化多个场景的相关服务，已应用于500+中小学。鉴于AI技术的快速创新，或可以预期其智慧教育业务也将迭代，为潜在学校客户场景提供新一代数字化产品服务。
2024年，教育行业的分化格局已清晰显现，教育学习服务与技术领先者通过AI硬件与素质教育构建护城河，转型迟缓者则在盈利压力下有难题待破局。对于二级市场而言，能否在增长与盈利间找到平衡点，将是衡量教育公司表现的关键标尺。
随着DeepSeek等大模型加速教育场景应用，2025年的竞争焦点将集中于技术迭代效率与商业化变现能力的结合。新的一年，哪些智能学习产品服务上将引领新一轮变革，哪些玩家能立于潮头，尚待分晓。