编者按：本文来自微信公众号“Edu指南”（ID:EduZhiNan），作者：Edu指南，经授权发布。

5月26日，在线教育公司高途（GSX Techedu Inc. ，NYSE: GOTU）发布2021年Q1季报（至2021年3月31日）。

季报显示，第一季度高途净收入19亿元，同比2020年Q1 近13亿元，增长近50%。

而第一季度期间实际课程销售额情况的Gross billing总账单（毛收入，课程销售额），高途的表现出现了首次下降，2021年Q1 课程销售额为11.8亿元，去年同期为13.7亿元，下降14%。

从高途细分业务贡献总账单（课程销售额，毛收入）来看，无论是K12课程，还是面向成人的外语、专业和考试类课程销售额，均出现了下降。

2021年第一季度K12课程销售额为10.0亿元，外语、专业、录取及其他服务销售额为1.8亿元。同比20201年Q1的K12销售额为10.9亿元下降8%。同比去年外语、专业、录取、其他服务为2.8亿元，下降37%。

高途Q1的付费学生人次也出现了首次下降，总付费人次为76.7万，去年同期为77.4万。出现微幅下降，近1%。

从细分业务付费人次来看，高途K12付费人次为63.2万，同比去年同期64.7万，下降2%。

外语、专业、录取、其他服务付费人次有微幅增长，从12.7万增长至13.5万。但正如上面的细分业务-总账单（Q1实际销售额）来看，付费人次增加暂没有带来销售额的增长，反而是下降。

在细分业务收入结构上，高途也发生了变化：高途的收入结构在K12业务板块正在加强，或者说“依赖加重”。2020年Q1 净收入贡献86%来自k12，2021年的Q1 净收入有94%来自K12。

外语、专业、录取及其他业务在2020年Q1、2021年Q1分别贡献13%、6%的净收入。也就是包括成人业务在内的板块，本季度在高途收入贡献比例正在下降。

高途本季度财报显示，公司Q1净亏损近14.3亿元，同比2020年Q1表现为正数，净收入近1.5亿元。

净亏损之高，背后是是高额的销售费用，2021年Q1 高途的销售费用达22.9亿元。要知道其同期课程销售额（总账单，毛收入）仅为11.8亿元。从同期销售额的角度来对比，可以大致理解为，当期每卖出100元的课程，仅仅销售成本就要194元。

该销售成本与去年同期对比，扩大了202%。

除销售成本外，高途在收入成本（在线教育公司该项一般包括师资、教学资料、场地、设备等成本）也同比增加了102%，从去年同期2.8亿元，增加至本季度的5.7亿元。

高途官方称，收入成本增加，主要原因是教师和导师的招聘增加，吸引和留住优质教师的报酬增加，以及学习材料成本和租金费用增加。

在经营现金流方面，高途2021年第一季度经营性现金流净流出20.953亿元人民币。高途提到：本季度运营现金净流出的主要原因是，为提高我们的市场份额和品牌知名度而支付的营销费用增加，以及薪酬的增加。 

截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期投资总额为59.92亿元人民币，而截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和长期投资总额为82.172亿元人民币。环比减少22.252亿元。

发布本文时，高途市值为46.88亿美元，股价18.34美元。

以上。

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参阅：高途Q1季报https://files.genshuixue.com/1269532707_1j6lwber.pdf