本文来自微信公众号“Edu指南”(ID:EduZhiNan),作者:Bamboo works,Edu指南编译,经授权发布。

与中国互联网企业因网络监管机构新一轮打压而遭受的重创相比,教育行业周二在股市表现相对较好。网络监管中,新上市的滴滴公司(NYSE:DiDi)股价暴跌20%。 

职业教育公司中国东方教育控股有限公司(0667.HK)在这场风暴的中心,适时宣布了一项计划,回购自己遭受重创的股票。这引发了其股票的反弹,在星期二的香港交易中上涨了4%,星期三上午又上涨了1.3%。

与此同时,递交IPO申请书的火花思维(SPRK Education)似乎已经撤回了上市申请,原因是该公司从纽交所维持的一份活跃发行股票名单中消失。这种消失早于本周席卷滴滴的风暴,这可能是因为教育公司仍处于自己“风暴”重心。

从更广泛的角度来看,中国教育股呈现出一种趋势,投资者试图押注于事态最终稳定后的新局面。

一方面,投资者似乎在押注那些规模最大、历史最悠久的公司,尤其是那些拥有强大线下业务和成人教育重点的公司,将在新的环境中生存下来,甚至可能进一步强大成长。与此同时,像火花思维这样的“小公司和新公司”似乎最受质疑。火花思维曾试图以其高度可扩展的在线商业模式吸引投资者。

我们仔细研究近期的趋势。包括回顾所有来自更广泛网络领域的最新消息,以及来自中国东方教育和火花教育的消息。

我们周二详细讨论的更广泛网络新闻是,中国互联网监管机构将滴滴、满帮和Boss直聘母公司单独列为调查对象,调查它们的用户数据政策是否会带来国家安全风险。

校外培训打压已经有一段时间了。这项特别的打压活动没有任何政治色彩,而是要缓解来自不断增长的在线课外教育公司领域的压力。火花教育在6月底发布的IPO招股说明书中概述了目前针对该集团的许多监管措施。

现在,许多从业者把9月看作是校外教育行业的“末日”,因为从9月开始,所有私立教育公司都必须获得政府许可证才能继续经营。传统私立学校的运营商一直被要求获得此类许可证,但在线课堂运营商此前没有。

股票回购

接下来,我们将看看最新的投资者行动,从中国东方教育最新宣布的回购价值6亿港元(7700万美元)在香港上市股票的计划开始。该公司指出,这样的回购将达到其总股本的10%。

当一家公司试图支撑其股价时,这种回购相当普遍,而中国东方教育之所以能够承受这样的举动,得益于其2019年IPO募集的资金以及目前的盈利状况。但即使在经历了两天的反弹之后,该公司股价今年以来仍下跌了近40%。

对于火花教育明显撤回IPO申请,我们没有评价。但值得注意的是,该公司是新一代的纯在线教育提供商,这是监管部门打击的主要重点。

就股价下跌而言,中国东方教育今年迄今40%的跌幅实际上是该集团表现较好的股票之一,反映了更广泛的看跌情绪。

新东方(NYSE:EDU)和好未来教育(NYSE:TAL)是该行业历史最悠久、规模最大的两家以线下课堂为重点的公司,今年以来分别下跌了56%和70%。海亮教育(NASDAQ:HLG)是另一家经营政府授权的私立线下培训机构,其股价下跌幅度较小,为37%。

尽管所有这些跌幅看起来都很严重,但与新东方在线业务部门Koolearn(OTCPK:KLTHF)66%的跌幅和在线培训朴新教育(NYSE:New)74%的跌幅相比,跌幅相对较小。另一家去年12月上市的在线培训公司一起教育(17education)股价较IPO价格下跌72%。

从市值来看,新东方和好未来是市值超过100亿美元的头部公司。中国东方教育教育和海亮属于中等范畴,价值在10亿至30亿美元之间;一起教育和朴新属于“较小”范畴,价值在6亿美元或以下。

最后是市盈率(PE)比较,新东方和好未来目前的市盈率均为32倍,基于2020年的利润。受疫情影响较小的海亮股价相对较低,为18美元,而受到严重影响的中国东方教育股价则高达76美元。由于目前所有在线公司都在亏损,因此没有一家拥有市盈率数据。

归根结底,我们认为投资者似乎确实在押注,这些头部机构最终会在持续的教育打压下幸存下来,这意味着像新东方、好未来和中国东方这样的公司,对于那些有着强烈风险承受能力的投资者来说,可能是很好的价值。最大的在线培训公司可能也会存活下来,不过他们可能会受到巨大的收入打击,因为他们将在一个打击后的环境,周末和假日课程等都或被禁止,再受到重挫。

备注:以上观点来自Bamboo works,发布于美东时间7月7日周三早上。7月7日晚,国内在线教育股再次普遍下跌:

原文链接:

https://seekingalpha.com/article/4438167-investors-bet-on-older-offline-plays-among-battered-education-stocks

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