掌门教育Q2：收入12.6亿元，增35%，经营成本13.4亿，增103%；素质教育和校内服务成新方向

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Edu指南讯 11月1日，在线教育公司掌门教育发布上市后首份财报，本次财报为2021年第二季度季报（截至2021年6月30日）。根据季报数据，掌门教育公司Q2净收入为人民币 12.6 亿元（1.9 亿美元），较 2020 年同期增长 35.0%。掌门表示，增长来自付费课程注册人数增加。2021 年二季度收入成本为人民币 7.0亿元，比 2020 年同期 5.1亿元增长 39.1% ，与收入增长比例接近。公司季度毛利为5.5亿元，同比增长30%。毛利率相对下降，本季度毛利率为 44.0%，而 2020 年同期为 45.7%。掌门公司称毛利率相对下降，是因为小班业务的贡献增加。该业务仍处于早期发展阶段，因此毛利率相对较低。仍保持营收增长，对于一家上市不久的公司而言，固然是一个积极的进展。但同时，不能忽略的是，掌门教育公司在经营成本上，正以超过收入增长速度的比例在投入。根据季报，掌门教育公司经营成本（一般包括营销销售、研发、行政等费用），投入13.4亿元，同比去年同期的6.6亿元，增长103%。可以看到，掌门教育公司二季度处于“高投入换来相对慢增长”的经营阶段。其中，经营成本上的销售和营销费用，为经营成本的最大投入项。二季度营销销售投入11.3亿元，同比去年同期5.5亿元，增长107%。该项成本的增加是因为：促销相关的广告和小班业务营销费用增加。投入高比例增长，但营收增长比例相对低，结果是公司财报上阶段性处于亏损状态。2021年二季度，掌门教育公司总运营亏损达7.9亿元，亏损率（对比同期净收入）扩大至62.9%，去年同期亏损2.4亿元，亏损率为25.6%。亏损率扩大，掌门公司提到，是因为小班业务处于早期投资阶段。此处提到的小班业务，不了解的读者可以回顾此前我们拆解的掌门教育公司业务结构：掌门教育公司，2021年6月（双减政策前）于纽交所上市。上市前公司旗下四个子品牌，掌门1对1、掌门优课、掌门少儿、小狸启蒙。其中掌门优课、掌门少儿均支持小班课形式上课。小班课2020年为掌门贡献2%收入。 对小班课的投入，或是一度专注于1对1教学模式的掌门公司，寻求第二增长曲线的尝试。不过以上都是双减新规前的探索，新规之后行业各大公司都进行了新的业务调整，掌门公司当前的投入与业务进展，仍有待下一季度财报呈现更多数据。现金流方面，根据掌门财报数据，截至2021年6月30日，掌门教育拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资总额为人民币43亿元（6.642亿美元），同比截至2020年12月31日46亿元。相对下降。同期，经营活动现金流支出为2.7亿元（4,210 万美元），资本支出总额为人民币 2,250 万元。针对双减新规后的公司调整，掌门创始人、董事长兼首席执行官张翼提到：“展望未来，我们将审慎地按照政府的指引，调整业务模式，利用现有的专有智能教学平台，提供素质教育和校内教育服务。”