编者按：本文来自微信公众号“Edu指南”（ID:EduZhiNan），作者：Edu指南，经授权发布。

本周五（3/5）,在线教育公司Coursera向美国证监会提交上市招股书，计划在美国纽交所上市，筹资1亿美元新资金。去年末，Bloomberg曾提到Coursera预计按50亿美元左右估值上市。在更早之前，Coursera公司已累计获投4.4亿美元。

Coursera最早在2011年的斯坦福校园启动，由知名计算机科学家吴恩达Andrew Ng和 Daphne Kolle共同发起。

最初推出免费的线上知名高校课程。2012年正式启动Cousera品牌，2013年开始做课程-付费证书certificate。2015年推出第一个线上学位项目Master’s Degree。2016年开始从C端往B端拓展，开设Coursera for Business，2017年及之后开设面向政府、校园合作方案，Coursera for government、Coursera for campus的新产品方案。

据招股书，2020年Coursera净收入为2.94亿美元，同比2019年1.84亿美元，增长59%。

其中，按照Coursera划分的收入服务对象和形式来看，

面向C端的收入占主要，2020年为Coursera贡献1.93亿美元，占收入比例为66%。面向消费者的付费产品，覆盖9.9美元的课程、数十美元每月的专业证书学习certification，千美元的学分学习master track，到4.5万美元的学位课程degree。

其次是面向企业的收入，2020年贡献0.71亿美元，占比24%。第三项是与校园合作的学位收入，同年贡献0.298亿美元，占比10%。

三项业务中，与校园合作直接获得分成的学位收入毛利率最高，基本不需要额外的营业成本。收入贡献比例最高的消费者业务毛利率相对最低，2020年毛利率为55%。

不过值得注意的是，Coursera强调，企业客户收入、学位收入的营业成本低受益于消费者业务，一是客源/消费者认知推动后两者的收入获得（eg 50%学位付费者来自Coursera已有注册用户）、二是已有的教研课程产品基础。

三项业务在近年的增长上，2018年以企业收入增长最快，达261%，不过在2020年该项增长下滑至47%。

2020年增长最快是和校园合作的学位收入（校园分成给Coursera），同比增长为97%。 

至2020年Coursera与13家高校合作，开设了26+学士和硕士学位课程，共招收1.1万+学位学生。2020年当年新增8000+，与之对比的是2019年新增4800+，可以看到Cousera在学位业务，学生去年增长的加速。

消费者业务在2020年也有一个较高的增长，达59%。这是疫情环境消费者对线上学习需求增长的直接表现。Coursera2020年注册的新学习者超过3020万，比2019年约4,640万学习者同比增长65％。

至今平台上C端注册用户7700万（其中付费为360万），机构（企业、校园、政府）6000+（2000+企业客户，4000+校园，300+政府客户），合作院校150+、产业合作方50+。

看完收入和用户数据，再来看Coursera在近期的经营成本和经营现金流表现，2020年、2019年，Coursera均处于经营亏损状态，2020年亏损6658万美元。

与当年经营活动更相关的经营活动现金流，净流出1499万美元，同比2019年的净流出2133万美元，有所下降。

近4年业务仍在扩张的Coursera，总体表现出“烧钱比赚钱多”的模型，也使其不得不依赖于外部筹资来支撑起持续经营的现金能力。

如下图，可以看到近年Coursera外部融资所得的正现金流，对经营活动亏损的一些填补。

在更具体的经营成本方面，以线上教育最为主要的销售与营销成本来看，Coursera2020年的销售营销成本为1.07亿美元，占净收入比例37%，仍是一个相对合理的成本支出，不过同比去年的31%有所增长。

不过据财报的用户增长（消费者、企业客户等），如果不是为了战略扩张，而选择谨慎盈利最主要目标，假设其未来（eg 1~3年）短期能够扩展用户生命周期和LTV的获得，Coursera由亏损转盈利的状态或不是一件不可为之事。

另外，关于Coursera的收入来源，地区分布上，美国境外收入占比51%，可以说Coursera平台的国际化扩展能力，在所有线上教育公司中，表现是最强之一。

截至2020年Coursera员工数量为779人，与国内的k12“人力密集”的公司相比，仍是一个人效比较高的在线教育组织体。

最后附上Coursera对其所在行业与时代背景的理解：

– “行业对新型终身学习模式的需求”

“到2030年，全球劳动力将增长2.3亿。预计由于自动化，将当今多达一半的工作岗位（约20亿）被取代。

然而当前的高等教育体系面临固有的挑战。 教室的模型可能无法跟上当今劳动力成功所需要的快速新兴技能的步伐。少部分线下教学，可以很好地服务于某些学习者，但可能无法满足偏远地区和非传统学习者的需求，他们需要在国内和国际上获得最多的教育和技能提升。 

加上最近的全球疫情加剧了对教育技术变革的需求。全球190个国家的16亿学生（约占全球所有学生的94％）至少暂时关闭了学校。

我们认为，未来的教育将以混合教室，与工作相关的教育和终身学习为特征，而在线学习将成为满足全球对新兴技能的迫切需求的主要手段。 截至2017年10月，全球有超过2亿大学生，其中许多人没有与工作相关的必要条件技能。在线学习有望使任何地方的任何人都能学习新技能，为高要求的数字化工作做准备。”

 Coursera上市，大家有哪些看法？