好未来第一季度业绩：营收5.75亿美元，增幅38.8%，学习服务和AI学习设备双引擎驱动增长

教育公司好未来近日发布2026财年第一季度未经审计业绩报告（截至2025年5月31日）。根据报告显示，公司净收入飙升至5.75亿美元，较上年同期的4.142亿美元增长38.8%。这份强劲增长背后，是学习服务和人工智能学习设备双引擎的稳健发力。

财务数据全线飘红，盈利能力显著改善

收入强劲增长： 净收入5.75亿美元，同比增幅38.8%，为增长定下基调。

盈利指标亮眼： 按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，营业利润达2510万美元，远高于去年同期的90万美元；扣除股权激励费用后，归属于好未来的Non-GAAP净利润为4200万美元，相比去年同期的2960万美元增长显著。

毛利率提升： 毛利润同比增长47.3%至3.154亿美元，毛利率从去年同期的51.7%提升至54.9%，反映出产品组合优化和运营效率提升。

现金流充沛： 本季度经营活动产生净现金3.478亿美元，为业务拓展和股东回馈提供坚实基础。截至季末，现金、现金等价物及短期投资总额达34.728亿美元，但相较而言稍低于上一财年同期的36.184亿美元。

递延收入增长： 递延收入余额跃升至9.679亿美元（上季度末为6.712亿美元），预示未来收入确定性增强。

业务驱动：线下稳健，AI设备破局好未来总裁兼首席财务官彭壮壮将增长归功于“学习服务和人工智能设备的稳步发展”。具体来看：

学习服务（培优辅导）： 线下培优小班课程持续扩张，留存率稳定在约80%。公司采取审慎扩张策略，专注于提升现有城市的中心密度，并选择性进入新城市。该公司强调：“我们非常重视长期健康、可持续的业务增长”，追求高质量服务而非单纯规模扩张。

AI学习设备（内容解决方案）：该公司5月推出覆盖不同价位段的三款全新AI学习设备：P4标准款学习机、S4经典款学习机以及T4旗舰款学习机。三款产品定价在不同梯度，首发价分别为：2699元、4899元、7299元。新学习设备，旨在解决教育领域长期存在的“不可能三角”——同时实现高质量教学、个性化学习和规模化可负担成本。这些设备整合多模态交互和AI技术，提供实时反馈、评分及定制化指导，显著增强学习体验的沉浸感与个性化。根据财报会，其本季度，学习设备用户群维持在80%左右，平均每台活跃设备的数据使用时间为1小时

战略纵深：AI赋能与技术降本财报电话会议中该公司阐述了其的核心战略方向：将深厚的教学积淀与AI技术前沿结合，以及利用AI提升运营效率和利润率方面的具体应用：

AI学习教练： 该公司正在通过人工智能代理来支持其学习教练处理考勤跟踪、学习计划制定、答疑等任务，解放人力提升效率。

AI数字人： 其使用人工智能驱动的数字人类来提高内容制作效率，尤其是应用于人文学科内容制作（如课程讲解、练习解析），替代真人录音，降低成本。

AI题目生成系统： 内部开发系统化工具，提升内容生产效率。

挑战与投入：销售费用高企，设备赛道竞争加剧强劲增长背后亦有隐忧：

销售与营销费用激增： Non-GAAP销售和营销费用同比大涨50.5%至1.777亿美元，占收入比升至30.9%。管理层解释，这主要源于在线营销活动投入加大及品牌建设支出，旨在提升学习设备和在线课程的市场渗透率。

学习设备业务仍处投入期： 该公司表示，该业务在第一季度按Non-GAAP计算仍录得运营亏损。该业务”战略在短期投资和长期发展之间取得平衡”。此外，行业竞争日趋激烈，“全栈厂商”不断扩展产品线，推高了产品质量标准，也促使其必须持续创新并精细化管理。

培优增速预期放缓： 该公司预计培优小班业务的同比收入增长在未来将“逐渐放缓”，回归更稳健的节奏。

股东回馈：大手笔回购彰显信心该公司持续以真金白银回馈投资者：

继之前延长的回购计划（已斥资约4.774亿美元回购1518万股）后，董事会于2025年7月28日批准一项新的股票回购计划，授权在未来12个月内回购高达6亿美元的普通股。此举强化了市场对公司未来发展前景和内在价值的信心。

展望：旺季可期，AI驱动长期价值对于即将到来的第二季度（传统暑假旺季叠加电商大促），管理层持乐观态度，预计收入将获积极贡献，Non-GAAP营业利润有望环比改善。该公司强调，未来将聚焦于：

提升学习产品与服务质量，满足用户核心需求。